供应侧变革结尾，商场焦点重回需求

不锈钢管件供应侧变革进入结尾，商场焦点重回需求。2017年年头， 商场对长时间不锈钢管件需求，尤其是房地产职业需求共同性失望，然2018年以来不锈钢管件需求仍体现坚硬。时至年底，不管是股票商场仍是产业资本，对2019年不锈钢管件需求再度共同失望。这一次，商场还会“团体误判”么？地产下行拐点何时呈现？带着这些问题，咱们从头梳理了2015年以来地产周期，以及地产周期对不锈钢管件需求的影响。

房地产是不锈钢管件需求的决定性变量

不管从肯定用钢量仍是商场心情来说，房地产用钢需求是不锈钢管件需求的决定性变量。依据计算，不锈钢管件需求总量中，约30%会集于房地产职业；关于单种类来说，下流需求约70%会集房地产职业。且从房子建设周期视点看，房子新开工后的2-3个月用钢强度最高。2018年房企转向高周转战略后，房企拿地和新开工周期缩短，对应地产用钢强度进一步提高。因而，关于房地产不锈钢管件需求来说，决定性要素在于房地产新开工面积。

2015年之后，地产“以出售为中心”的传导系统损坏

2015年之前，不锈钢管件职业研讨多以“房子出售数据”作为抢先目标。从计算规则上看，2015年之前，房地产职业呈现每3年一个周期的规则性动摇，且房子出售数据抢先房子新开工6-9个月。可是2015年以来这轮地产周期中，历史经验被打破：此轮周期现已继续4年都没有完毕；且房子出售数据与开工传导时滞发生变化，2018年以来二者乃至呈现违背。房地产职业目标的传导联系损坏对应房企行为的改动。咱们以为，2015年以来，房企自动去库存和补库存周期使得房子出售对开工传导钝化。一起，在房企赢利收窄和资金紧张的布景下，房企高周转战略将会继续。

房企拿地抢先房子开工6个月，不锈钢管件需求拐点在下一年3-4月份

房地产新周期下，房企拿地成为房子新开工较好的抢先目标。2018年8月份以来，房企拿地数据显着萎缩，9-10月份单月同比增速现已负增长30%-40%，显现房企对2019年房地产商场失望预期。依照6个月的传导期，下一年3-4月份房地产用钢需求将面对较大压力。